MaComp & MiFID II: Neue ESMA- und BaFin-Vorgaben systematisch umsetzen

Seit 2024 stehen drei Themenkomplexe im Fokus: Erstens die überarbeiteten ESMA-Leitlinien zur Geeignetheitsprüfung, die Nachhaltigkeitspräferenzen in den Beratungsprozess integrieren und BT 7 der MaComp betreffen. Zweitens die MaComp-BT-8-Aktualisierung zur Vergütungsregulierung auf Basis neuer ESMA-Leitlinien. Drittens die MiFID-III/MiFIR-II-Änderungen mit neuen Transparenzregeln, dem Consolidated Tape und verschärften Transaktionsreporting-Pflichten nach RTS 22. Wir priorisieren diese Anforderungen nach Umsetzungsfrist und institutsspezifischer Relevanz.

Unser Impact-Assessment folgt einem Vier-Stufen-Prozess: Zuerst identifizieren wir die betroffenen Geschäftsbereiche, Prozesse und IT-Systeme. Dann bewerten wir die Lücke zwischen aktuellem Stand und neuer Anforderung in einer strukturierten Gap-Analyse. Im dritten Schritt priorisieren wir nach Kritikalität und Umsetzungsfrist. Abschließend erstellen wir einen konkreten Maßnahmenplan mit Aufwandschätzung, Verantwortlichkeiten und Meilensteinen, typischerweise innerhalb von zwei bis vier Wochen.

MiFID III und MiFIR II bringen wesentliche Neuerungen: verschärfte Transparenzanforderungen für Anleihen und strukturierte Produkte seit März 2026, ein neuer Single-Volume-Cap-Mechanismus statt des bisherigen Double VCM, das Verbot von Payment for Order Flow, die Einführung des Consolidated Tape für Aktien, ETFs und Derivate sowie erweiterte Positionsreporting-Pflichten für Emissionszertifikate-Derivate. Jede dieser Änderungen erfordert Anpassungen an Prozessen, IT-Systemen und internen Kontrollen.

Die Dauer hängt von Umfang und Komplexität der Änderung ab. Kleinere MaComp-Anpassungen wie die Aktualisierung interner Richtlinien lassen sich in vier bis acht Wochen umsetzen. Umfassendere Änderungen wie die Integration von Nachhaltigkeitspräferenzen in die Geeignetheitsprüfung oder neue Reporting-Formate nach RTS 22 erfordern typischerweise drei bis sechs Monate, einschließlich IT-Anpassungen, Schulungen und Testphasen.

Proaktives Monitoring verschafft einen Zeitvorsprung von drei bis sechs Monaten gegenüber reaktiver Umsetzung. Dadurch können Änderungen in laufende Projekte und Release-Zyklen integriert werden, statt unter Zeitdruck Sonderprojekte aufzusetzen. In der Praxis reduziert das die Implementierungskosten um 30 bis 40 Prozent, minimiert das Risiko aufsichtsrechtlicher Beanstandungen und ermöglicht die strategische Nutzung regulatorischer Änderungen als Wettbewerbsvorteil.